鹰眼预警：创业环保营业收入下降

来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月22日，创业环保发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为21.78亿元，同比下降1.81%；归母净利润为4.73亿元，同比增长12.09%；扣非归母净利润为3.96亿元，同比增长3.85%；基本每股收益0.3元/股。

公司自1995年6月上市以来，已经现金分红24次，累计已实施现金分红为28.23亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对创业环保2025年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为21.78亿元，同比下降1.81%；净利润为4.91亿元，同比增长6.56%；经营活动净现金流为5.18亿元，同比增长17.96%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为21.8亿元，同比下降1.82%。

项目202306302024063020250630营业收入（元）21.09亿22.18亿21.78亿营业收入增速-0.95%5.18%-1.82%

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降1.82%，净利润同比增长6.56%，营业收入与净利润变动背离。

项目202306302024063020250630营业收入（元）21.09亿22.18亿21.78亿净利润（元）4.55亿4.61亿4.91亿营业收入增速-0.95%5.18%-1.82%净利润增速10.63%1.24%6.56%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-1.82%，税金及附加同比变动59.27%，营业收入与税金及附加变动背离。

项目202306302024063020250630营业收入（元）21.09亿22.18亿21.78亿营业收入增速-0.95%5.18%-1.82%税金及附加增速3.19%-1.06%59.27%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为145.22%、178.85%、185.88%，持续增长。

项目202306302024063020250630应收账款（元）30.63亿39.67亿40.48亿营业收入（元）21.09亿22.18亿21.78亿应收账款/营业收入145.22%178.85%185.88%

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二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为37.48%，同比下降1.37%；净利率为22.54%，同比增长8.53%；净资产收益率（加权）为4.8%，同比增长4.8%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为37.48%，同比下降1.37%。

项目202306302024063020250630销售毛利率37.27%38%37.48%销售毛利率增速11.21%1.96%-1.37%

• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期38%下降至37.48%，销售净利率由去年同期20.77%增长至22.54%。

项目202306302024063020250630销售毛利率37.27%38%37.48%销售净利率21.58%20.77%22.54%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为56.64%，同比下降3.08%；流动比率为1.55，速动比率为1.54；总债务为101.01亿元，其中短期债务为20.53亿元，短期债务占总债务比为20.33%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为1.75，1.56，1.55，短期偿债能力趋弱。

项目202306302024063020250630流动比率（倍）1.751.561.55

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.68、0.57、0.55，持续下降。

项目202306302024063020250630现金比率0.680.570.55

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长15.58%，营业成本同比增长-0.99%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目202306302024063020250630预付账款较期初增速-16.81%-0.84%15.58%营业成本增速-6.55%3.95%-0.99%

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.33%、0.53%、1.71%，持续上涨。

项目202306302024063020250630其他应收款（元）2151.4万3650.2万1.21亿流动资产（元）64.49亿68.88亿70.47亿其他应收款/流动资产0.33%0.53%1.71%

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-1.5亿元，筹资活动净现金流为-2.1亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

项目20250630经营活动净现金流（元）5.18亿投资活动净现金流（元）-6.64亿筹资活动净现金流（元）-2.11亿

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为0.57，同比下降7.07%；存货周转率为34.8，同比下降1.49%；总资产周转率为0.09，同比下降3.94%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为0.73，0.61，0.57，应收账款周转能力趋弱。

项目202306302024063020250630应收账款周转率（次）0.730.610.57应收账款周转率增速-13.1%-15.5%-7.07%

• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为43.98，35.33，34.8，存货周转能力趋弱。

项目202306302024063020250630存货周转率（次）43.9835.3334.8存货周转率增速-30.2%-19.67%-1.49%

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为12.9%、15.84%、15.91%，持续增长。

项目202306302024063020250630应收账款（元）30.63亿39.67亿40.48亿资产总额（元）237.46亿250.47亿254.48亿应收账款/资产总额12.9%15.84%15.91%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.09，0.09，0.09，总资产周转能力趋弱。

项目202306302024063020250630总资产周转率（次）0.090.090.09总资产周转率增速-9.85%-0.75%-3.94%

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